Crypto Long & Short: Où se termine la Fintech et où commence la crypto

Une éditorial intéressant par Leah Callon-Butler dans CoinDesk cette semaine m’a amené à changer d’avis sur quelque chose d’assez fondamental.

Elle a demandé: «La crypto-technologie est-elle?»

Ma réponse instinctive a été «non!» Pour moi, la fintech est une technologie appliquée à la finance, tandis que la crypto-monnaie est une technologie en soi. Cette technologie donne lieu à un nouveau genre de la finance.

Ouitu lis Crypto Long et Court, une newsletter qui examine de près les forces motrices des marchés de la crypto-monnaie. Rédigé par la responsable de la recherche de CoinDesk, Noelle Acheson, il sort tous les dimanches et propose un récapitulatif de la semaine – avec des informations et des analyses – du point de vue d’un investisseur professionnel. Vous pouvez vous abonner ici.

Mais quelque chose à propos de cette justification me paraissait un peu désinvolte, alors je me suis battu encore plus. Et puis encore. Et après avoir regardé l’écran pendant trop longtemps et plissé mon front, je suis peut-être en train de faire des pas provisoires dans le camp du «oui», mais avec quelques mises en garde.

Qu’est-ce que la «fintech»?

Pour commencer, examinons de plus près ce que nous entendons par «fintech».

Le terme est le mot-valise de «financier» et de «technologie», et la plupart des définitions soulignent l’influence de cette dernière sur la finance. «Finance» est généralement défini comme « La gestion de l’argent. »

La crypto aide-t-elle à la gestion de l’argent? Bien qu’elles puissent avoir des qualités similaires à celles de l’argent, les crypto-monnaies ne sont pas encore généralement reconnues en tant que telles * car elles ne sont pas largement acceptées comme moyen d’échange. Pourtant, ils peuvent aider à déplacer l’argent, lui permettre d’exprimer des opinions sous de nouvelles formes et générer des rendements de manière créative.

Parmi toutes les définitions de la fintech des organisations officielles que j’ai lues, le Conseil de stabilité financière choix de mots est peut-être la plus inclusive: «L’innovation financière techniquement permise qui pourrait déboucher sur de nouveaux modèles commerciaux, applications, processus ou produits avec un effet matériel associé sur les marchés et les institutions financiers et la fourniture de services financiers.»

Nouveaux modèles commerciaux. Vérifier. Nouvelles applications et processus. Vérifier. Effet matériel associé sur les marchés financiers et les institutions. Revérifier.

La partie «innovation financière rendue possible par la technologie» est peut-être problématique, car la cryptographie est bien plus qu’une «innovation financière», mais ce n’est pas faux.

Qu’est-ce que la «crypto»?

Nous devrions probablement également définir «crypto». Le terme provient de la cryptographie, qui a à voir avec la sécurité des informations, et est largement utilisé dans sa forme abrégée pour désigner tout ce qui concerne la blockchain, y compris les crypto-monnaies, les jetons, les contrats intelligents, etc.

La plupart de ces concepts sont adoptés par le monde financier pour essayer de réimaginer comment les titres évoluent, comment les entreprises peut lever des fonds, et même comment fonctionnent les devises.

La semaine dernière, Standard Chartered, à peu près aussi «finance traditionnelle» que possible (ses origines remontent à 1853), a annoncé le lancement imminent d’un service de garde cryptographique. Plus de détails émergent sur les projets de PayPal, longtemps chouchou du secteur fintech, d’offrir des services de crypto. MUFG, la plus grande société bancaire du Japon, développe son propre jeton cryptographique à utiliser dans une application de paiement pour smartphone.
Dans son rapport opportun pour le fournisseur d’API crypto Zabo intitulé «Fintech Adoption of Cryptocurrency», Alex Treece souligne comment le déploiement des services de crypto-actifs a stimulé les évaluations des sociétés de fintech Robinhood, Revolut et Square. Visa a publié une déclaration cette semaine, au cours de laquelle il s’est vanté de «remodeler la façon dont l’argent se déplace à travers le monde», et dans la phrase suivante, il a parlé de «l’avenue passionnante» des monnaies numériques.

Ainsi, la fintech semble adopter de plus en plus la crypto. Mais est-ce que la crypto fintech? Cela semble faire partie de l’ensemble de la fintech. C’est une technologie qui a un impact sur la façon dont les finances sont gérées. Donc, à certains égards, c’est – mais c’est aussi plus que cela.

Temps pour un rafraîchissement?

Il convient de noter que le terme «fintech» tente de donner une tournure nerveuse à un concept séculaire. L’innovation financière n’est pas nouvelle, car des changements importants dans la façon dont l’argent est géré ont été déclenchés par le télégraphe, le téléphone, le service de téléscripteur centralisé, les dérivés complexes et plus encore.

Même dans son application moderne, il devient obsolète, car il existe peu de sociétés de financement traditionnelles qui ne dépendent pas déjà fortement des nouvelles technologies pour atteindre et développer leur clientèle.

Étant donné l’impact de l’innovation basée sur la cryptographie sur notre compréhension et notre application des concepts financiers, nous pouvons certainement trouver quelque chose de mieux. Utiliser un fourre-tout fatigué pour quelque chose d’aussi important, c’est comme essayer de mettre une force formidable dans un seau bien rangé.

Jusqu’à présent, les technologies à l’origine des plus grandes vagues de la fintech sont Internet et l’IA – elles changent la donne, bien sûr, mais leur innovation découle de la création et du traitement de types de données radicalement nouveaux.

La crypto est aussi une innovation de données, mais elle va beaucoup plus loin – c’est une innovation d’autorité. Et comme le pouvoir de la finance découle de l’autorité qui lui est conférée et par elle, l’impact potentiel de la cryptographie va au-delà de ce que les technologies précédentes ont réussi à réaliser.

Les technologies que nous appliquons au financement sont importantes, car la technologie façonne ce que nous faisons et comment nous le faisons. Internet, par exemple, a changé la façon dont nous menons des activités séculaires telles que l’écriture de lettres ou les courses. Cela a également donné lieu à des activités entièrement nouvelles telles que la vidéoconférence et la lutte contre les zombies (du moins je pense que c’est nouveau).

La Fintech a été une force de transformation; changer les habitudes financières et attirer de nouveaux publics n’est pas une mince affaire. Crypto devrait être ravi qu’il soit considéré comme un outil qui pourrait rejoindre l’innovation financière traditionnelle. Pourtant, il ne se contentera pas de cela.

L’impact des nouvelles technologies sur la façon dont nous gérons l’argent ne doit pas être sous-estimé. Mais aucune technologie jusqu’à présent n’a tenté de changer notre compréhension de l’argent.

(* Au moment où j’écris ceci, il vient d’être révélé que le bitcoin est désormais considéré comme de l’argent dans le contexte des licences de transmission d’argent, uniquement à Washington D.C.)

Quelqu’un sait-il encore ce qui se passe?

Cette semaine sur les marchés a eu à la fois de bonnes et de mauvaises nouvelles.

Sur la bonne nouvelle, ils disent que les temps de crise rapprochent les gens. Le plan de sauvetage européen a été considéré comme un pas vers une plus grande unité budgétaire et a renforcé le sentiment des investisseurs sur les marchés européens et dans l’euro.

Et, au moment de la rédaction de cet article, les rendements annuels du S&P 500 se situent désormais en territoire positif, ce qui est étonnant. L’argent facile est évidemment un moteur de marché plus puissant que le chômage élevé, les tensions géopolitiques et une croissance incertaine.

Le dollar, en revanche, est tendance plus faible contre la plupart des principales devises, et semble se diriger vers son pire mois depuis le début de 2018. Le décompte des cas COVID-19 continue d’aller de mal en pis, Chine-États-Unis. les relations ont atteint un nouveau creux et la probabilité que l’économie mondiale ne rebondisse pas après tout semble enfin s’enfoncer.

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Bitcoin semble enfin être sortir de son marasme, en hausse sur le week-end pour atteindre un gain de près de 10% sur la semaine. Serait-ce le réveil des esprits crypto-animaux?

LIENS DE CHAÎNE

Cette nouvelle est potentiellement très importante: Bureau du contrôleur de la monnaie (OCC) dit dans une lettre publique que toute banque nationale peut désormais conserver les actifs numériques pour ses clients.

  • Jusqu’à présent, la conservation était du ressort des entreprises spécialisées, qui avaient généralement besoin d’une licence d’État, telle qu’une charte de fiducie, pour offrir le service aux investisseurs institutionnels. Désormais, les grandes sociétés financières réglementées qui fournissent déjà des services de garde similaires pour les certificats d’actions et autres pourraient élargir leur service.
  • De nombreux investisseurs institutionnels sont probablement plus susceptibles de recourir à un dépositaire avec lequel ils sont déjà familiers et qui a une limite aux dollars fédéraux, un bilan mieux capitalisé et des règles de faillite qui protègent les actifs des clients.
  • Caitlin Long souligne que il existe toujours une incertitude juridique pour les banques qui effectuent des transactions avec des actifs cryptographiques aux États-Unis, car le traitement par le droit commercial de nombreux actifs cryptographiques n’est toujours pas clair.
  • Elle explique aussi pourquoi une licence bancaire l’emporte totalement sur une charte de fiducie et la BitLicense de New York en matière de garde cryptographique, et les dépositaires existants vont devoir fusionner avec les banques pour rester compétitifs.
  • En outre, il est probablement plus efficace pour les banques d’acheter la technologie et l’expertise que d’essayer de la construire à partir de zéro.
  • Il n’est pas clair si les banques seront autorisées à étendre leurs services de conservation pour couvrir la demande croissante de jalonnement, dans laquelle les actifs numériques sont enfermés dans des portefeuilles spécifiques à des fins de gouvernance, en échange d’un rendement.
  • Un élément important des services de conservation des actifs traditionnels des banques comprend le prêt de titres – vont-ils également entrer dans le secteur des prêts cryptographiques?
  • Alex Mascioli, responsable des services institutionnels pour le prime broker en actifs numériques Bequant, nous a rappelé que nous ne devons pas nous attendre à une ruée des banques traditionnelles dans l’espace des actifs cryptographiques – la plupart s’en moquent.
  • Mes collègues Nik De et Ian Allison s’est entretenu avec des initiés de Washington qui conviennent qu’il est peu probable que les banques se déplacent rapidement ici, et que les grandes institutions financières voudront probablement être plus rassurées avant d’entrer dans l’espace.
  • L’OCC est actuellement dirigé par Brian Brooks, un ancien cadre de l’échange crypto Coinbase. Nous nous attendions à ce qu’il tenter d’avancer Crypto-friendly réforme, mais pour être honnête, je ne pensais pas qu’il serait en mesure de faire passer quelque chose d’aussi important si rapidement. Cela me laisse optimiste que il peut y avoir plus de surprises positives en magasin.

Standard affrété a révélé que sa branche entreprise et innovation a travaillé sur une offre de garde cryptographique pour le marché institutionnel et le premier pilote pourrait être lancé plus tard cette année. À EMPORTER: Il s’agit de l’étape la plus significative depuis un grand opérateur historique vers les marchés de la cryptographie – Standard Chartered est présente dans 70 pays et est l’une des 100 plus grandes entreprises en termes de capitalisation boursière cotées à la Bourse de Londres. Apparemment, il envisageait de créer un marché de la cryptographie, mais s’est rendu compte qu’un obstacle important pour ses clients était le manque de services de conservation de gros bilans. Jusqu’à présent, une vingtaine d’institutions ont manifesté un intérêt, selon l’entreprise, ce qui n’est pas anodin, mais ce n’est pas non plus un montant énorme. Reste à voir comment cette stratégie s’inscrit dans son investissement récent dans le dépositaire de crypto institutionnel basé en Suisse Metaco.

Avanti, une société financière axée sur la cryptographie connue sous le nom d’institution de dépôt à usage spécial (SPDI) basée dans le Wyoming et fondée par le défenseur de longue date de la crypto Caitlin Long, lancera en octobre. À EMPORTER: Avanti vise à concurrencer les banques traditionnelles dans le domaine de la cryptographie et a une longueur d’avance, pas seulement en termes de crédibilité cryptographique (Caitlin Long a joué un rôle déterminant dans la promotion d’une législation favorable à la blockchain dans le Wyoming, que d’autres États commencent à imiter). Il a également la flexibilité d’innover sur le fonctionnement de la banque et a commencé avec un jeton appelé Avit. Les détails sont encore minces, mais il semble que ce soit un jeton numérique à des fins de règlement, non lié au dollar américain, mais émis par une banque sous existant Lois commerciales américaines, qui confèrent la finalité de la transaction. J’ai hâte d’en savoir plus à ce sujet.

Le prix de éther, le jeton natif d’Ethereum, a plus que doublé jusqu’à présent cette année, éclipsant la hausse de + 34% du bitcoin. Mais c’est les frais ont augmenté de beaucoup plus, signalant une congestion croissante sur le réseau. Les frais d’ETH sont maintenant en moyenne bien supérieurs à 1 $ par transaction, contre seulement 0,04 $ au début de l’année. À EMPORTER: Des propositions sont en cours pour réformer la structure des frais, et l’ensemble du réseau se dirige vers un changement technologique profond qui devrait résoudre le problème de mise à l’échelle (nous plongeons en détail dans le changement à venir dans notre dernier rapport «Ethereum 2.0: comment ça marche et pourquoi ça compte»). Ces changements prendront du temps, cependant, et les frais croissants tendent à finir par étouffer l’activité sur un réseau. Pour l’instant, cependant, le nombre de transactions ne montre aucun signe de ralentissement. La peine de regarder.

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oui, nous nous demandons également à quoi servaient les pics de frais …

L’univers de sociétés de cryptographie cotées est encore petit (mon collègue Matt Yamamoto a rédigé des rapports sur deux d’entre eux: Ebang et Cabane 8), mais cela pourrait bien changer dans un avenir très proche. À EMPORTER: Avec Cotation Ant Financial sur les bourses de Hong Kong et de Shanghai, et une cotation présumée de Coinbase en vue, il pourrait bientôt y avoir des opportunités à forte capitalisation boursière pour tous les types d’investisseurs. On peut faire valoir que ce serait encore mieux pour le secteur qu’un ETF bitcoin, car les fonds affluant dans des sociétés de cryptographie cotées répartiraient les investissements grand public sur une gamme d’actifs cryptographiques et d’applications blockchain, plutôt que simplement sur Bitcoin.

Pour avoir une idée de l’impact potentiel d’une partie même minime de l’investissement en actions américaines atteignant le secteur de la cryptographie, mon collègue Shuai Hao a préparé ce graphique brûlant:

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Un peu de perspective universelle …
La source: Shuai Hao

Et pour tous les passionnés de jetons actuels ou futurs qui ont des enfants (ou qui en ont déjà été un eux-mêmes), vous pouvez maintenant obtenir un Dr. Seuss jeton non fongible à collectionner (NFT) de votre choix. À EMPORTER: Les NFT peuvent ressembler à un application de niche originale maintenant, mais ils pourraient finir par jouer un rôle important sur les marchés grâce à la création de opportunités d’investissement dans l’art, par exemple. Ou, et ici, cela pourrait devenir encore plus intéressant, dans les applications d’identité. Un NFT bénéficie essentiellement des mêmes avantages que les jetons basés sur la blockchain (facilité de transfert, traçabilité, contrôle souverain, etc.) – mais il existe un nombre limité vérifiable. Cela pourrait être un, cela pourrait être 10 ou 100, mais la rareté et le manque de fongibilité font partie de la proposition de valeur.

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si vous pensiez que les CryptoKitties étaient mignons …
La source: Dapper Labs

Épisodes de podcast à écouter:

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Couverture complète d’Ethereum chez Five.
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Traduit directement de : https://www.coindesk.com/crypto-long-short-where-fintech-ends-and-crypto-begins

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